Что там у китайцев?
Во-первых, не стоит преувеличивать проблемы Китая. Как бы вам объяснить, что происходит на понятном примере.
Представьте, что в городе есть лучший ресторан. Он безупречен по всем статьям. Там прекрасные стейки, отличное вино, потрясающий интерьер, великолепное обслуживание. Ни один конкурент, ни по одному показателю, не может близко к нему встать.
И вот, в очередной выходной, предварительно заказав столик, вы приходите в свой любимый ресторан. А там взяли новую официантку, которая плохо знает меню, корзинку свежего хлеба больше не приносят бесплатно, а в счет теперь не кладут жвачку.
В остальном – он такой же. Еда та же. Тот же хостес, встречая вас – разве что минет не делает от счастья. Ни один другой ресторан города по-прежнему не может сравниться с этим.
Но осадочек остается. Вы привыкли, что ваше любимое заведение на 100% идеальное, а оно стало идеальным на 99,5%. В других местах вам бы в голову не пришло обратить внимание на такие косяки, но здесь это портит настроение.
Китай рос с начала 90-х со средним темпом почти 10%. Он ни разу не падал, он счастливо пережил азиатский кризис 97-го и американский 08-го. Инвесторы, что вкладывали в экономику Китая – много зарабатывали и часто могли смотреть на доткомовских или ипотечнобондовских погорельцев как на говно.
Слово «Китай» в листинге любой компании – было святой водой. Китайские компании регулярно ставили финансовые рекорды публичных размещений.
В такой ситуации – пузырь неизбежен. Инвесторы, инвестируя в акции какой-нибудь Алибабы – смотрят на них через призму 10% среднегодового роста гигантского рынка, а не на сухие цифры аудированной отчетности.
Темп роста Китайского ВВП
| Год | Темп роста |
|---|---|
| 1995 | 10,90% |
| 1996 | 10,00% |
| 1997 | 9,30% |
| 1998 | 7,80% |
| 1999 | 7,60% |
| 2000 | 8,40% |
| 2001 | 8,30% |
| 2002 | 9,10% |
| 2003 | 10,00% |
| 2004 | 10,10% |
| 2005 | 11,30% |
| 2006 | 12,70% |
| 2007 | 14,20% |
| 2008 | 9,60% |
| 2009 | 9,20% |
| 2010 | 10,40% |
| 2011 | 9,30% |
| 2012 | 7,70% |
| 2013 | 7,70% |
| 2014 | 7,40% |
Рост китайской экономики в последние два года замедлился, не прекратился, спада нет. Он замедлился до 7%. Половину такого жуткого несчастья Российской или Украинской экономикам – жить было бы в разы веселее. Замедление темпов роста для Китая – это нормально, это не рецессия. Китай стремительно превращается из развивающейся в развитую экономику, простые рецепты роста себя исчерпывают.
Но этот абсолютно естественный процесс снимает пелену с глаз инвесторов. Содержание святости в китайской воде снизилось с ожидаемых 10% — до 7%, возможно – 6% или 5% в этом году. И политые разбавленным чудом активы уже не кажутся такими волшебными, инвесторы смотрят на цифры и понимают, что скупили кучу плантаций голландских тюльпанов на пике рынка.
Дальше – все просто, пузырь начинает сдуваться. Инвесторы распродают активы, обрушивая их цену. Китайские бумаги составляют заметный процент в портфелях американских инвестфондов, которые дешевеют на фоне распродажи и тем (для компенсации потерь) приходится продавать соседние, уже не китайские активы. Отсюда — «черный понедельник» на американских биржах.
Как будут реагировать китайские власти? Найдут ли они выход или это будет китайский 2008 год? Спираль аварийной распродажи, разоренные инвесторы, падение экономики? Пока не очень ясно, первый шаг – девальвация юаня (который переукрепился к доллару за последние годы) – вполне разумен. Прогнозировать дальнейшее развитие событий – безответственно. Будь у меня уверенность в каком-то прогнозе – я бы уже делал ставку на него, в надежде заработать кучу денег, а не бил тут по клавишам.
Как возможный кризис в Китае отразится на России и Украине? Отразится. Китай такая огромная экономика, что когда он шмыгает носом – весь мир, неизбежно, ложится с пневмонией. На России он отразится больше, чем на Украине – в первую очередь пострадают все сырьевые активы (не только нефть, но и металлы – Китай сейчас основной потребитель сырья), но хорошо от китайской рецессии не будет никому.
