Итоги «черной недели» — кратко

В «черный понедельник» 15 декабря, курс рубля перешел из относительно-плавного снижения – в отвесное пике, национальная валюта за один день девальвировалась более чем на 10%.

Тому было множество причин, первая из которых – «скрытая эмиссия» 650 млрд. рублей в пользу Роснефти.

Если отойти от высоколобых обсуждений, чем являлся скрытый выкуп непонятно кем облигаций нефтяной компании, а характеризовать произошедшее коротко, то из ЦБ попросту вывели более 10 млрд. долларов резервов.

За «черным понедельником» последовал еще более черный вторник, решение ЦБ пожертвовать экономикой с целью «остановить вакханалию» на валютном рынке, повысив ключевую ставку до 17% имело эффект менее часа после начала торгов, затем инвалюты ушли в отрыв, к концу дня евро пробило отметку в сто рублей, доллар – в восемьдесят.

К среде нужно было принимать экстренные меры, большая пресс-конференция президента не должна была стартовать при трехзначных курсах. Минфин устроил большую распродажу, на рынок было залито около 7 млрд. долларов.

Итак, что мы имеем за 3 дня? Ключевая ставка +6,5%, валютные интервенции более 4 млрд. долларов – ЦБ, плюс 7 млрд. – Минфин. Что в итоге? Валютные курсы едва удалось вернуть к уровню закрытия пятничных торгов на прошлой неделе.

Почему так? Потому что нельзя монетарными мерами решить проблемы геополитических авантюр. Не имеет большого смысла обсуждать резоны повышения ключевой ставки. Да, в учебнике по макроэкономике написано, что это лучший способ сдерживать инфляцию и девальвацию, что при высоких ставках экономическим агентам будет выгоднее сберегать, а не занимать, что денег в экономике станет меньше, а стоимость их вырастет. Но при средней девальвации за полгода в 10%/месяц, а последнего времени – 5%/неделя – нельзя выставить такие ставки, при которых положить деньги в депозит будет выгоднее, чем перевести в доллары и засунуть под подушку.

Что до выжигания резервов. Да, семья некоторое время может жить, распродавая сережки покойной бабушки, но не долго.

Рынок видит действия ЦБ, граничащие с уголовным преступлением (прямое финансирование госкомпаний), рынок видит беспомощность ЦБ, евро уже сходил на сто, не заметив ставки и огромных интервенций, а значит, непременно, туда вернется. Нет никаких оснований полагать, что ситуация на валютном рынке выправится или, хотя бы, стабилизируется в ближайшее время.